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【诺亚研究】固定收益月报:通胀预期升温,监管持续落地

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【字体: 2018-01-17作者:冯加辉 访问量:235

投资要点

  • 资金面方面,跨年资金面整体无忧。元旦过后,定向降准落地将释放一定长期流动性,央行12月末推出临时准备金动用,补充春节流动性缺口,均有助于稳定资金面预期,预计短端资金利率大概率出现回落。

  • 持续关注监管政策落地,预计债市对监管影响会有所钝化。未来监管政策将会持续落地,随着政策明朗化,市场情绪将会有所好转,监管政策对债市影响也会有所钝化,随着双支柱调控框架的完善,预计货币政策逐步将从去杠杆目标中解脱出来,债市影响将回归基本面。

  • 基本面方面,通胀预期升温。当前通胀预期升温,18CPI中枢大概率上移,但不会对货币政策构成实质影响。

  • 警惕信用风险回升。2018年信用债到期量大幅上升,同时信贷结构性问题突出,中小民营企业再融资压力上升;随着对资管及非标的强力监管,非标融资的难度不断加大,房地产、城投等对非标融资依赖较大行业流动性风险上升。

 


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