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2016年诺亚财富钻石年会


每年,接近年尾的时候,诺亚财富钻石年会——这个财富管理行业的隆重盛典都会如期而至。时间匆匆,历经2016年动荡市场的我们,感恩于市场教给我们的一切,感动于客户的长久选择和信任。抬头阳光正好。不经历风雨,就不会知道梦想的坚定;不经历迷茫,就不会知道信念的力量。携手走过十三年的我们,愿在今后的每一天,都能如初心般坚定、好奇、勇敢、执着。


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时间:2016年11月16日-11月27日

地点:中国 · 三亚

  • 主办单位

    诺亚财富

  • 特别支持

    上投摩根、沃尔沃汽车、永泰亚洲、欧普照明

钻石年会 · 2016 · 寄语

心与光同行,愿你如初心般好奇、勇敢、执着...

即便是十年后,也会有人痛苦的回忆起黑天鹅频现的2016年。对于投资人和创业者而言,国内外市场都发生了许多惊心动魄、影响深刻的大事件,投资人经历着迷茫和困惑、行业被迫转型、曾经的明星创业公司纷纷倒下… …财富管理行业,也正在经历大洗牌。一些不合规的财富管理公司已经倒下,但市场上仍存在着通过资金池、期限错配的理财产品。是获取短期利益,还是聚焦长远、关注持续发展?时代的趋势不可逆转,“机会”和“诱惑”出现时往往很像,但如何区分,就要不断的审视自己的内心,在重重风险里抓紧机遇,更要在茫茫诱惑中认清自己。诺亚坚定的相信,再过十年、二十年,我们依然会和现在一样,拥有胆识、却不做莽夫,憧憬未来,但依然守护初心。

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媒体报道摘选
巅峰对话文字直播

第一场巅峰对话

2017年,怎么打理自己的私房钱?


嘉宾:源星资本卓福民、达晨创投肖冰

主持人:诺亚财富创始投资人、执行董事 章嘉玉


主持人分别抛给五位嘉宾以下三个问题:


1、如果用几个关键词来总结即将过去的2016年和预测即将到来的2017年,会是哪些关键词?

2、在越来越不确定的市场,你比较确定的投资策略是什么?

3、2017年,你会怎么打理自己的私房钱?


卓福民

未来十年三大投资关键词:健康、效率、快乐


60多岁的卓福民卓老仍然身材健硕,中气十足,募起资来也是信心满满,大有谈笑风生间樯橹灰飞烟灭的气势。据卓总亲自爆料,他现在每天早上1分钟做60个俯卧撑,再做10分钟的仰卧起坐,小腹平坦,胸肌发达。

 

与沈南鹏、熊晓鸽、冯波等海归派风险投资人不同,卓福民是在中国本土发展起来的创投老兵。从上海市经济体制改革办公室,到上实控股CEO,丰富的从业经历和前瞻眼光让他敢闯敢试,从上世纪90年代开始,就开始在上市公司内部运作风险投资,再到后来独立运作,上海家化、光明乳业、联华超市都是卓老的代表性投资项目。

 

在卓总眼里,2016年是“由白转黑”的一年,熔断、英国脱欧、特朗普当选……所有意想不到的事情都发生了;而2017会是“由黑转白”的一年,这个意思不是说黑天鹅没有了,而是精神上,人们对黑天鹅事件的承受能力提高了,思想上仍然要做好准备——未来世界格局的变化会比想象中更大。

 

而一直把“观宏查微”作为人生座右铭的他,坚定地认为投资,就是研究如何从不确定中找确定的一件事儿,对于未来的投资策略,也早已经思虑周全——围绕健康、效率、快乐三个关键词开展。

 

而对于私房钱怎么打理,卓总坦然虽然自己年纪最大,但一点也不保守。

 

“我会把钱投到两个地方,一是让我幸福地睡得着觉的地方;二是让我兴奋地睡不着觉的地方。具体来说,50%做股权投资;30%进行海外配置,主要是股票;剩下20%做灵活配置。”卓福民说。 

 


肖冰

投资要保持三种心态


达晨创投是一家内功深厚的本土创投机构,2000年成立时恰遇资本寒冬,达晨创投选择不放弃,苦练内功,最终在创业板开闸后迎来了收获的季节。至今,达晨创投已经投资了不下300个企业,其中80多家企业已经实现退出。

 

肖冰认为,在资本市场,2016年内的关键词是“维稳”,然而投资人的记忆比较短暂,1年多前的股灾好似距离我们已经有些遥远了,但资本市场仍然处在疗伤阶段,肖冰建议大家对2017年不要期望太大。

 

经济上,肖冰总结仍然处在“冰火两重天”的局势下。传统行业里的人会比较悲观,而达晨投的企业,都在高速成长中;深圳经济非常健康和高速发展,而东北就不太好……这些都说明,区域、行业之间差异比较大,而明年整体的GDP还会往下走。

 

这种情况反而会突显出专业投资机构的优势。肖冰认为,要想像巴菲特、红杉一样持续保持高收益,首先要保持三个心态:


1、长期投资的心态

2、机构投资的心态

3、专业的心态


在不确定性市场中,散户看到的是波动,而机构看到的可能就会是机会。非专业人事看到的不确定性,在专业人眼中刚好是确定性,这就取决于投资人的专业能力了。

 

肖冰说,方向是确定无疑的:只有跟上新经济的步伐,参与VC/PE,才能让自己免于落伍。我们看到出现了万亿美元市值的公司,这意味着高科技公司对财富的虹吸效应会越来越大,财富的集中度也会越来越高。

 

而对于私房钱的打理方式,肖冰的回答充分展现了达晨创投务实和全情投入的品质。

 

“我一直和团队说,把客户的钱当自己的钱,才能做好投资。从上一期基金开始,我们合伙人的钱就放在基金里。15亿规模,合伙人的钱占了2个亿;下一期基金我们还是会这样做,做到最高配(20%)。为什么呢?从最终追求风险和收益的角度,这么多年下来,我觉得放在自己的基金里面最靠谱、最有信心。”肖冰说。

 


第二场巅峰对话

2017年,怎么打理自己的私房钱?(下)


嘉宾:华兴资本包凡、趣时资本章秀奇、博枫资产乐家宁

主持人:诺亚财富创始投资人、执行董事 章嘉玉




包凡

17年关键词

“趋势、风险、流动性




从创立自己的本土投行公司华兴资本从零起步,到成为本土互联网投行圈毋容置疑的“老大哥”,包凡只用了短短十年。伴随中国互联网经济的蓬勃兴起,当当、巨人网络、暴风影音、开心网、神州租车,聚美优品、大众点评、优酷土豆、百度、PPS、阿里巴巴、腾讯、陌陌、京东……几乎所有数得上的中国优秀互联网公司的一系列融资、并购、入股、上市动作背后,都有华兴资本的身影,总交易额超过200亿美金。去年,包凡先生获评美国财经杂志《彭博市场》第五届全球金融50大最具影响力人物。

 

“我对16年的总结是‘变天’。其实几年前开始,我就说,这个世界真的发生了很大的变化,如果继续套用过去的眼光来推演未来,会犯重大的错误。对于资本市场来说,最大的周期是利率周期,很多人可能都没有经历过在加息周期里是个怎样的情况。”包凡说。

 

“所以17年我认为有三个关键词,第一是‘趋势’。虽然世界充满不确定,但不代表我们不做事。如果投资是从不确定中找确定,那我们就不能投周期性的行业,要投趋势性的行业,才能不受短期波动影响。”

 

“第二是‘风险’,过去十年,我们的财富基本都是在增加,设想一下,如果接下来要经历财富缩水,你准备好了吗?”

 

“第三是‘流动性’。大变革的时代,管理好流动性将变得非常重要。”

 

因此我的资产配置方案很简单,一半投在代表长期趋势的股权项目上,具体是一级市场还是二级市场不重要,二级市场就投龙头企业,一级市场就交给专业的PE/VC;剩下一半我就放在流动性上,机会留给有子弹的人。”包凡说。



章秀奇

17年关键词

“去地产、再通胀、高赤字



今年3月从上投摩根离职创办趣时资产的章秀奇昨天也来到了钻石年会现场。此前在上投摩根任专户产品投资总监时,章秀奇取得了优异的表现,即便去年遭遇股灾,章秀奇管理的基金最大回撤也不超过4%。2008年曾获评《新财富》杂志最佳分析师称号。

 

虽然曾坦言创业不是首先考虑时点,而是看自己是否准备好,半年多的创业经历也让这位腼腆又冷静的摩羯男感受到了不少压力。

 

“07年我主要会关注三方面。第一是去地产。中国经济是靠金融业和地产业轮番支撑起来的,16年得益于地产和汽车销售,经济表现还比较好,明年去地产化趋势会比较明显;第二是再通胀。美国CPI达到2%,中国也呈现翘尾,明年一季度可能达到2.5%甚至更高,通胀起来的话会对我们的利率会产生非常大的影响。第三是高赤字。中美接下来都会采用高赤字的方式刺激经济,我们需要多关注赤字下财政政策相关领域。这是我对17年宏观经济关键词的看法。”

 

“投资机会上,由于不确定性客观存在,政治和黑天鹅事件不可预测,就连最高明的经济学家也没有预测到,那我就不会过多去考虑这些事情,我还是会专注在我的本业:以合理的价格买入优质稀缺成长股。投资要去人少的地方,机会还是在选择自己熟悉的、好的公司。”

 

说到怎么打理自己的私房钱,章秀奇透露说:“我会预留20%-30%的流动性,剩下的就放在自己的基金里,第一这是我熟悉的行业,风险更加可控,与客户共进退。第二,二级市场有比较多的优势:流动性好、吸金能力强,刚刚经历了一轮调整,目前不是很热,反而有很多机会。

  


乐家宁

17年关键词

“留足子弹等待机会


 

乐家宁女士所在的博枫资产(Brookfield Asset Management Inc.)是加拿大著名资产管理公司,成立于1899年,总部位于多伦多,目前在全球管理着超过2000亿美元的资产,包括房地产、可再生能源、基础设施等。


“从全球角度看,2016年我的关键词是‘波动’;17年,汇率是重要的考虑因素,美元走强、人民币走弱、英镑贬值……这些都会对全球投资产生影响。我们喜欢到缺乏资金的地方去,今年我们出售了比较多的物业,已经留足了现金,等待17年更高回报的机会,很多基金都会做重新的组合。”



第三场巅峰对话

100元钱,怎么资产配置?


嘉宾:创新工场李开复、上投摩根总经理章硕麟、黑石集团中国房地产部总裁及董事总经理王天兵

主持人:诺亚财富创始投资人、执行董事 章嘉玉


Q

2016年即将过去,市场面临着不确定性,请问在坐嘉宾对于2016年的关键词和2017年的展望是什么?

李开复:2016的关键词是:“在科技投资领域没有寒冬,依然快速成长”,2017年会有新的机会,更看好!

章硕麟:2016年的关键词从二级市场看应该是回归正常,从世界来看是逆转。2017年是忐忑和把握机会的时候,基调是成长。

王天兵:2016年的关键词是低利率环境,导致资产价格不断上升。展望2017年,情况并不确定,但是低利率环境在全球几个主要市场依然存在。

Q

请问李开复老师,您本身有丰富科技背景,也投资了除人工智能外的其他东西,您的很多投资都早于大家的关注。您成功的关键是什么?

李开复:做高科技投资最重要的是看清趋势。现在回头看,移动互联网是众所周知都要投资的,但在当时不是所有人都能看清。投资人为什么选对方向,是因为他要对这个行业非常懂,对趋势有很清晰的看法。

 

如果你投资的是饱和领域,你多赚一点,别人就要少赚一点,会比较难。投太早、太晚都不行,要选择客户需求真实存在、技术有深度、投资领域将会出现爆发性增长的时点去投资。

 

2011年我们开始做文化娱乐产业投资,这个领域虽然和我的背景没有重合,但是我们看到了这个趋势,所以在这个行业还比较早的时候就进入了。现在,我个人感到幸运的是人工智能已经开始崛起了,我三十年前就在研究人工智能了,这个行业顶尖专家都是我的同学和老师,当我们可以把自己的才华用在别人不懂的投资领域,我们就会如鱼得水得进入这个领域的投资中。

 

普通投资人如何挑选科技领域投资呢?最好是请懂技术的人帮着深度分析,看看别的国家、时代发生了什么。不是要让自己变成互联网专家,而是找比较信赖的合作伙伴,比如基金或者母基金,让它来帮你挑选。

Q

您是如何配置自己的资产的?

李开复:用10%买一套很好的房子,50%投高科技,40%交给专业人士。


Q

上投摩根是中外合资的公司,请上投摩根章总分析一下,2017年,您比较看重哪些地区?比较好的投资选择有什么?

章硕麟:2017年,经济列车的速度可能会加快,主要是美国拉动。美元资产表现会相对较好。从1997年开始,每当核心经济体货币比较宽松的时候,周边新兴国家的资金也会变得比较多。现在,美国重回了舞台中央,加上共和党比较爱花钱,各类资产的波动频率都会增加。但是,波动度仅代表机会,却不代表长期。如果要看长周期,明年是一个开始。

 

亚洲新兴国家会在美国复苏之后缓慢恢复。今年三季度开始,和美国经济体比较相关的国家表现都比较好。国内明年会基本稳定。房地产出台了史无前例的政策,房屋开工率、新房交易量从高点下滑,这个时候二级市场的投资可以很好规避这个风险。同时全球明年又是政治年,应该在上半年逐步利用机会增加权益投资,可以选择量化的A股产品配置,债券投资要非常小心。

Q

您是如何配置自己的资产的?

章硕麟:20%-30%放到新兴市场,时间是3-5年;20%放国内外对冲基金;增持银行股,关注美国成长股和周期股投资。


Q

黑石的投资比较全球性,您觉得欧美国家的房地产投资为何值得关注?

王天兵:我们是研究数据和各个行业的情况来做出判断。例如我们是希尔顿酒店的股东,就会去研究入住率、房价每年的变化等。如果我们从数据中看到趋势,我们首先会建立平台,其次是大举投入抓住机会。这就是黑石简单的投资理念。

 

从数据上来说,美国上市房地产信托的同店增长率前三季度是4%-5%,其实和中国差不多。说明美国同店增长仍然非常健康。说明它本身的生意是赚钱的,销售的增长同时带来付租金能力的上涨,说明资产价值是上升的。同时,数据显示供给正常,再次印证美国房地产具有投资价值。

 

再看欧洲大陆,西班牙等国家仍然存在不良贷款处理需求,如果看对了市场机会,可以便宜买到债,里面也存在投资价值。

 

新兴市场,如果投资规模比较小,黑石不太会去做。在亚洲我们专注中国、印度、日本、澳大利亚的投资机会。在中国投资和消费品相关的;在日本投资能取得现金收益10%以上的持有型住宅;在澳大利亚投资物流;在印度投资办公楼。

Q

您是如何配置自己的资产的?

王天兵:大部分交给专业人士。如果自己配置,房地产和股权各一半,房地产投资选择有现金流收入的,剩下留20%-30%现金。



第四场巅峰对话

黑天鹅满天飞,如何抓住投资机会?


嘉宾:君联资本李家庆、睿策投资黄明、瑞士联合资产管理亚洲有限公司唐熹明

主持人:诺亚香港联席首席投资官、歌斐资产私募股权投资业务合伙人 王彪文


黄明:接下来会轻择时、重选股



黄明先生是睿策投资的创始人,他的履历着实把小诺“惊艳”到了,结结实实一个名校顶尖“学霸”,北京大学毕业,先后获得康奈尔大学物理学博士和斯坦福大学金融学博士学位,现任美国康奈尔大学金融学终身教授及中欧国际工商学院金融学教授。黄明先生利用自己在《行为金融学》上的学术成就,2010年创办睿策投资。

 

黄明先生曾说:“投资人要想在A股生存下来,必须要有几个板:第一个板,研究基本面,企业和行业的基本面;第二个板,解读政策;第三,研究心理波动,做行为金融学;第四,保持持续的创新和研发。

 

行为金融学,就是研究心理因素如何影响股市。之所以把行为金融学放在一个如此重要的地位上,是由A股市场散户为主的特征决定的。

 

“美国二级市场的走势,可能70%是由基本面决定的,只有30%是由投资人的心理层面决定;中国股市则相反,心理因素占了70%,这就能解释为什么A股市场会出现那些没有基本面的妖股满天飞的情况。”黄明说。

 

也正是源于对A股投资人心理层面的独到研究,黄明先生在去年股灾来临前,就早早地进行了减仓,规避了大的波动。

 

黄明先生说,“睿策的特点是追求稳健,会把控制回撤放在第一位。投资和很多体育运动很像,德国和美国的足球队之所以厉害,都是以防守著称。当然稳健也是有代价的,短期业绩可能不那么漂亮,但天长地久相处,会很舒服。”

 

面对当前的A股形势,黄明分析说:“A股从过去极端的波动,到目前处于国家队带头维稳的状态,投资策略也要相应地做调整。睿策的策略是轻择时、重选股。”黄明说。



李家庆:微观比宏观乐观得多



李家庆是联想的“老人”了。1998年加入联想集团,2001年加入联想投资并任职至今。2012年,联想投资更名君联资本。君联资本培养了一大批本土的创投人士,为中国创投事业的发展做出了重要的贡献。而置身其中的李家庆,见证了中国一级市场私募股权投资的演变和进展,也见证了本土创投品牌君联资本的不断茁壮和发展。

 

作为一级市场投资人,李家庆坦言自己对目前的充满不确定性的市场没有焦虑。对于专业投资人来说,投资的本质本身就是从不确定性中寻找确定性的收益。

 

“如果什么事情都是确定的,那投资人也没有太大价值了。”李家庆说。

 

“短期的波动对一级市场的投资影响不是很大,我们聚焦的是未来三年、五年甚至更长时间的事情,现在的时点对于一级市场来说是至关重要的,在很多的不确定中,蕴藏着非常大的投资机会等待我们去布局。”李家庆说。

 

“当然风险也在升高。接下来考验投资人的,是能否坚持系统化、专业化做投资,从行业调研到投后管理,需要更多的精耕细作、亲历亲为。”李家庆说。

 

处在一级市场的人,和大家对宏观数据的感受是非常不同的。小诺感受到,除了李家庆,还有多位一级市场提到了对中国经济“冰火两重天”的感受。在PE/VC扎堆的行业里,能够看到一大批高速成长的企业,这些都让PE/VC投资人对中国经济的未来充满信心。然而,由于结构性的问题,这些乐观的迹象还没有完全反映到宏观上。

 

结构调整不是单靠政府行为就能完成的,需要微观上的发动机和助推器,而PE/VC就发挥着重要的角色,通过扶持新兴行业的发展去替代传统行业。”李家庆提到。

 

李家庆也在现场和大家分享了自己多年的一级市场投资心得:“一级市场投资,事为先,人为重。事为先的意思就是首先要方向对;其次人为重,就是说要看团队的学习能力和团队建设能力。”

 

做一级市场投资的人不用太聪明,一旦做好选择,3-5年内都不需要做太大的调整,专注把尽可能多的钱投到最成功的项目上,工作就完成了。

  


唐熹明:看好中国、台湾,担忧韩国



唐熹明是亚太区金融行业的老前辈了,也可以说是“第一代”,70年代就加入花旗银行,还在众多国际投行工作,目前负责瑞士联合资产管理亚太区业务。亚太区市场的风风雨雨,唐先生几乎都亲自走过。

 

随着明年美元步入加息周期,亚太区会面临怎么样的情况呢?国际资本还会青睐新兴市场吗?新兴市场国家中,又有哪些投资亮点可以去把握呢?

 

唐熹明认为:“如果我们把时间周期拉长,可以看到,目前亚太区股票市场的估值相对来说是比较低的。对比美股目前PE大概24倍,PB约0.7倍的水平,亚洲市场(除日本外)PE处在15,PB处在1.5倍的水平。因此从基本面来说,亚洲市场比较有吸引力。

 

唐熹明先生表示,他个人最看好中国,然后是台湾,担忧的是韩国,韩元会受到日元较大的挑战。其他亚洲国家,如菲律宾、印尼,由于都有新的政府在推动改革,整体会偏看多。

 

最后,唐熹明先生特别强调了资产配置和投资的区别。

 

做资产配置和投资股票是非常不一样的。做短线可能要追涨杀跌,但做资产配置一定不能追涨,而是要反过来进行逆向投资。如果中长期已经涨了很多,就不要再冲动了。诺亚的投资人很幸运,可以接触到各种各样的投资产品。


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部分出席嘉宾
( 嘉宾按照姓氏字母排序 )
  • 包凡

    包凡

    华兴资本创始人、首席执行官

  • 巢瀚婷

    巢瀚婷

    橡树资本总经理、高级副总裁

  • 陈志超

    陈志超

    铁狮门中国区负责人

  • 程义全

    程义全

    理成资产总经理、创始人、投委会主席

  • 樊登

    樊登

    中央电视台节目主持人、樊登读书会创始人

  • 高西庆

    高西庆

    清华大学法学院郑裕彤讲席教授、中国投资有限责任公司原副董事长、总经理兼首席执行官

  • 郭弘仁

    郭弘仁

    歌斐资产董事总经理、歌斐公开市场负责人

  • 黄明

    黄明

    睿策投资创始人兼董事长

  • 金海年

    金海年

    诺亚财富 首席研究官

  • 邝子平

    邝子平

    启明创投的创始主管合伙人、中华创投协会理事

  • 李开复

    李开复

    创新工场董事长兼首席执行官

  • 梁伯韬

    梁伯韬

    CVC Asia Pacific Limited大中华区主席

  • 林国沣

    林国沣

    诺亚财富执行总裁 林国沣

  • 刘 洋

    刘 洋

    优家创始人

  • 刘二海

    刘二海

    愉悦资本创始及执行合伙人

  • 马晖洪

    马晖洪

    诺亚控股(香港)有限公司, 首席投资官

  • 毛大庆

    毛大庆

    优客工场创始人、董事长,优享创智创始人
    中国科协九届全国委员会委员,北京市人民政府顾问

  • 宁冬莉

    宁冬莉

    歌斐资产 公开市场 FOF基金董事总经理

  • 邱国鹭

    邱国鹭

    高毅资产董事长

  • 任 莹

    任 莹

    IDG资本合伙人

  • 任泉

    任泉

    著名演员 Star VC合伙人

  • 任志强

    任志强

    资深地产人士

  • 沈南鹏

    沈南鹏

    红杉资本全球执行合伙人、红杉资本中国基金创始及执行合伙人

  • 盛希泰

    盛希泰

    洪泰基金创始人

  • 谭文虹

    谭文虹

    歌斐资产 地产基金合伙人

  • 汪静波

    汪静波

    诺亚财富董事局主席兼CEO 汪静波

  • 王彪文(PV Wang)

    王彪文(PV Wang)

    诺亚(香港)联席首席投资官、歌斐资产私募股权投资合伙人

  • 王庆

    王庆

    上海重阳投资管理股份有限公司总裁

  • 王雪泉

    王雪泉

    歌斐资产房地产基金合伙人

  • 谢宛芝

    谢宛芝

    贝莱德 中国零售业务总监

  • 熊 英

    熊 英

    盖娅传说品牌创始人兼艺术总监

  • 阎 焱

    阎 焱

    赛富亚州投资基金的创始管理合伙人

  • 姚景源

    姚景源

    国务院参事

  • 殷哲

    殷哲

    诺亚(香港)联席首席投资官、歌斐资产私募股权投资合伙人

  • 于军

    于军

    北京和聚投资管理执行合伙人

  • 余永定

    余永定

    中国社会科学院学院委员、原央行货币政策委员会委员

  • 张维

    张维

    基石资本董事长

  • 张旭廷

    张旭廷

    歌斐资产私募股权合伙人

  • 章硕麟

    章硕麟

    上投摩根基金管理有限公司董事总经理

  • 朱红裕

    朱红裕

    弘尚资产首席投资官、投资经理

  • 卓福民

    卓福民

    源星资本董事长/管理合伙人、纪源资本投资合伙人

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